Immobilien-Kosmos. Analysen und Berichte rund um die Immobilie

4 Klassische Stärken von Immobilienanlagen

Als interessante Vermögensanlage und Investition galten und gelten Immobilien vor allem aus drei Gründen:

Erzielbare Renditen bewegen sich auf dem Niveau anderer Anlageformen derselben Risikoklasse. Im Unterschied zu diesen sind Immobilien jedoch greifbare materielle (Nutz)Objekte.
Als Portfoliokomponente entfalten Immobilien anderen Asset-Klassen gegenüber starke Diversifikations- und Risikostreuungseffekte. Mit anderen Worten: Einnahmen aus Immobilienanlagen, hierbei zuvorderst aus Wohnobjekten, korrelieren nur geringfügig mit der Entwicklung anderer Anlageformen.
Immobilien wohnen beträchtliche Wertsteigerungspotenziale inne; sie schützen vor Inflation, eignen sich als Hedge-Instrument.

Hinweis: Der letztgenannte Punkt gilt, sofern Anleger direkt investieren. Analysen von US-REITs (= indirekte Anlageform) zeigen, dass diese Qualität hier allenfalls andeutungsweise greift, also keine nennenswerte Hedge-Wirkung eintritt. (Vergleiche u. a. Yabaccio / Rubens / Ketcham: The Inflation-Hedging Properties of Risk Assets: The Case of REITs; in: The Journal of Real Estate Research, Vol. 10, Nr. 3, 1995.). Theoretische Vorstudien zu deutschen Immobilienaktiengesellschaften weisen in dieselbe Richtung. (siehe z. B. Rödl & Partner: Immobilienaktien in Europa. Marktbericht VIII. Westdeutsche ImmobilienHolding, 1999.). Weiterhin entwickeln sich z. B. Eigenheim- und Wohnungswerte in Gebieten mit rückläufiger Bevölkerungszahl zumeist unter Inflationsniveau. Und, letztlich gilt dies auch in Bezug auf etliche Formen von Einzelhandelsimmobilien (Supermärkte, Lebensmitteldiscounter, SB-Warenhäuser usw.), die regelhaft schwache Indexierungen aufweisen.

Fazit / Empfehlungen:

Dem Inflationsschutzargument sollten Anleger misstrauen.
Finanzdienstleister sollten es Kunden gegenüber keinesfalls ins Feld führen.

In oben angeführten Gründen schwingt mit, dass zahlreiche Marktteilnehmer an Immobilien geringere Renditeerwartungen knüpfen als an andere Anlageformen. Interessant ist in diesem Zusammenhang ein Wettbewerbsbezug: Großmaßstäbige Marktaktivität von Investoren (u. a. Versicherungen, Pensionskassen, Stiftungen) treibt die Preise, drückt die Nettoanfangsrenditen, mindert die Attraktivität der Immobilie für anlageorientierte Nachfrager. Diese Zusammenhänge können folgendermaßen gedeutet werden: Anlagemöglichkeiten suchendem Kapital steht eine unzureichende Anzahl tauglicher bzw. zukunftshöffiger Immobilien gegenüber. Die Bedeutung von Immobilienanlagen steigt folglich, wenn die Renditen zulegen. Dies wäre z. B. der Fall, würde die Menge geeigneter Objekte schneller vermehrt als das mobilisierbare Anlagekapital oder - das erscheint wirklichkeitsnäher - erhöhte eine steigende Risikobereitschaft auf Anlegerseite den Kreis tragbar erscheinender Immobilien mittelbar. Der Haken hierbei: Zunehmendes Anlageinteresse erhöht Sicherheitsgrad und Ertragspotenzial von Investitionen.